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累库速度加快 热卷年前能跌多少?

[打印]发布时间:2020-01-15    有效期:不限 至 不限    点击:16

临近年末,由于各地商家准备放假,近期价格波动性收窄。据1月14日数据,热卷均价3836元(吨价,下同),较上周同期持平。年前市场仍未爆发大规模冬储浪潮,对于后市看跌预期仍然较高。据国统局数据,2019年1-11月全国钢材产量为110473.5万吨,同比增长10%,其中建材库存350.49万吨,年同比上升17.40%。不过热卷库存仍低于去年同期,年末各地钢厂铁水再次回流热卷,钢厂检修依然不多,本周热卷社会库存160.83万吨,低于去年年前库存5.08%,社会库存较低,因此热卷仍然具备抗性,年前市场流动性愈加趋弱,对于后市市场看跌观点占据主流。

本篇结合近期热卷上、下游数据,以期共同分析年前最后的行情下能否再次走出一小波回涨行情。

  预测截至年前两周,国内热卷库存处于缓慢累库通道,由于需求欠佳,没有形成有效冬储,价格近期有趋弱迹象,不过库存情况仍低于年前同期,尽管累库速度较快,但短期内价格仍然具备抗性,即使回调力度加强,但暴跌的可能性不大。

一、库存低位 年前热卷冬储未现

年前,国内热卷市场仍未呈现大规模冬储行情,上周华北中铁和天铁两家钢厂先后恢复生产,市场到货趋于稳定,热卷库存呈现小幅攀升。据我网统计,国内热卷库存160.83万吨,较去年前跌34%,库存低于去年同期,其中乐从库存31.15万吨,较去年低了一半。由于贸易商对后市仍然不看好,因此目前市场库存仍然处于低位,因此短期来看,热卷价格仍然具备抗性。

分区域看,年前华北地区出货情况一般,由于资源缺乏有所改善,近期流动性趋强,贸易商出货在200-300吨,万吨级商家出货能达到1千吨。上周二天铁结束限产,影响周产量8万吨左右,现在仅新钢一家钢厂存在检修。目前商家规格基本齐全,协议方面基本以去年协议量为主,甚至有部分贸易商取消了协议量,以做锁价为主,尽管钢材总量高于去年同期,但热卷库存量却不大,短期内北方热卷价格抗性仍强。

华南地区而言,本周价格一直围绕主流价格在3860元/吨左右。尽管央行降低存款准备金率和贸易战双方即将签订协议,一度提振市场情绪,但现货热卷成交却仍然低迷,目前乐从热卷市场商家手上库存不多,出货压力不大,商家日均成交稳定在200-400吨,在抗性较强的情况下,预计热卷价格年前围绕3860元波动。

华东地区市场近期小幅下跌,由于临近春节,下游终端陆续放假,加工需求偏少。当前仅有新钢一家钢厂存在检修,宝钢、沙钢等资源陆续到货,热卷规格基本齐全,规格件价差缩小。后市而言,下周南方地区贸易商基本放假,库存累库速度将继续增加,随着到货增加需求转弱,未来一周热轧价格或将震荡走弱,不过当前上海库存仅26.60万吨,库存较去年同期基本持平,暴跌情况不大。截止13日,上海热卷2.75mm本钢3970元,5.5mm宁钢3900元、沙钢3910元、鞍钢3900元;5.5mm本钢锰板4110元。

国内各地热轧价格变化图

二、1月初5家钢厂出台新一期盘价

1月截至13日国内共有沙钢、涟钢、鞍钢等五家钢厂出台了新一期盘价,5家钢厂盘价涨跌互现,其中宝钢小涨300元,沙钢暴涨180元,涨幅最高,涟钢价格则累计下调200元,首钢、鞍钢维稳观望。对于年后2月份行情,各家钢厂观点不一。钢厂尽管陆续开工,但市场累库并不明显短期价格让然具备抗性,年前贸易商均没有备货的情况下,即便2月份价格回落,但暴跌情况亦不大。

1 12月份钢厂盘价汇总表

三、1月份钢厂产量继续回升

目前国内热卷产线基本复产。据我网统计,截止一月初,热轧钢厂产量333万吨,周环比

升高1.52%,钢厂库存85万吨,周环比回升1.52%,热卷厂产量库存双增。社会库存方面,据我网数据,截至1月10日,国内热卷库存160.83万吨,周环比增加4.12%,月同比增加4.23%。

                                             2 热轧产存走势图

1月截至13日,国内共有三家钢厂存在热轧线检修,其中鞍钢检修在2月份正式进行。天铁、新钢影响一月份产量8.4万吨,不过在2月份检修近2个月,对于热卷供应将产生不少影响,年后热卷暴增的可能性不大。

                      2  1月上旬钢厂检修一览表

3 国内热卷库存走势图

国内热卷库存160.83万吨,周环比增加4.12%,月同比增加4.23%,较去年同期低5.08%,

其中上海热卷库存26.60万吨,广州热卷库存31.15万吨。天津库存6.25万吨。

四、螺纹累库快于热卷 卷螺差收窄

截至14日收盘,hc2005合约收于3596元,较昨日小涨17个点,热卷基差154元(以天津热卷为例),热卷基差继续收窄。而螺纹现货价格表现强于热卷,基差有所回升。究其原因在于螺纹钢激发了部分冬储需求,使得价格上涨幅度快于热卷。螺纹基差210元。现货基本面来看,本周螺纹钢和热卷库存累积速度均继续加快。与去年春节前相比,库存水平低于去年,但累库速度已经快于去年。当前钢厂有条不紊生产,库存陆续升高。以当前的累库节奏看,预计今年春节后的钢材库存高点大概率高于去年的水平。考虑到螺纹钢厂库存累积温和,但社库却增加较快,高炉和电炉产能利用率均出现回落,产量在春节前后也很难出现明显回落。如果市场心态延续乐观的状态,随着库存的上升,对于春季下游开工的时点和需求回升幅度的要求也将更高。同时,钢厂原料库存的增加也反映出其春季生产意愿依然较高。因此,若春节前期价相对震荡或有所回调,春节后期价仍有继续回升的空间;但若春节前期价继续冲高则需要关注节后需求是否存在不及预期的风险。短期内多螺空卷考虑参考。

                                           热卷期现走势图

                                          5  卷螺差走势变化图

综上所述,截至年前两周,国内热卷库存处于缓慢累库通道,由于需求欠佳,没有形成有效冬储,价格近期有趋弱迹象,不过库存情况仍低于年前同期,尽管累库速度较快,但短期内价格仍然具备抗性,即使回调力度加强,但暴跌的可能性不大。

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